近幾個(gè)月來(lái)碳價(jià)仍然保持著和全球各大股指尤其是美股的高度相關(guān)性。這一現(xiàn)象繼續(xù)持續(xù)下去，疊加石油和基金投資者入市碳市場(chǎng)，使得股指的短期變動(dòng)會(huì)繼續(xù)對(duì)歐洲碳市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。寬松的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心繼續(xù)推動(dòng)歐美股指回漲，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)更是連創(chuàng)歷史新高，在8月25日繼續(xù)刷新紀(jì)錄收盤(pán)于3443.62點(diǎn)。股市的樂(lè)觀情緒，也對(duì)碳價(jià)起到了一定的支撐作用，間接推動(dòng)了近期內(nèi)碳價(jià)的大幅回漲。

然而，在全球經(jīng)濟(jì)因疫情打擊而大幅衰退復(fù)蘇緩慢的背景之下，股指的屢刷新高，使得分析師對(duì)前景產(chǎn)生擔(dān)憂。摩根士丹利的分析師在最新報(bào)告中提出，美國(guó)三大股指的回升基本都是依賴蘋(píng)果等大型股票的上漲。今年初以來(lái)，蘋(píng)果以及其他四只大盤(pán)股累漲 49%，其他個(gè)股總體累跌 4%，這種單邊上漲的市場(chǎng)形勢(shì)給美股上漲制造了風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)一旦遇到利率回升這樣的利空因素，標(biāo)普將遭遇明顯的回調(diào)。

這一擔(dān)憂不無(wú)道理。下圖4 顯示了特斯拉和蘋(píng)果公司自2015年以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)，兩家公司在近期都經(jīng)歷了股價(jià)飆升。蘋(píng)果公司先是在8月19日成為美股首個(gè)市值突破2萬(wàn)億美元的股票，又在8月24日股價(jià)突破500美金每股，特斯拉的股價(jià)則突破了2000美金。因此，一旦這些權(quán)重高的個(gè)股回調(diào)，拉低股指，那么機(jī)構(gòu)投資者也大概率會(huì)減持一些碳資產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)虧損，拉低碳配額價(jià)格。

圖4 2015年以來(lái)特斯拉(藍(lán)色線)和蘋(píng)果公司(橙色線)的股票走勢(shì)

作者: 秦炎 (Refinitiv首席電力與碳分析師)