在禁止儲(chǔ)存、預(yù)支的情況下，為防止排放權(quán)交易價(jià)格劇烈波動(dòng)影響市場(chǎng)正常運(yùn)行，管理機(jī)構(gòu)往往需要設(shè)定價(jià)格上下限(Frankhaser & Hepburn,2009)。設(shè)定價(jià)格下限是必要的，可給企業(yè)減排以一定激勵(lì)。這個(gè)價(jià)格稱為拍賣保留價(jià)格（auction reserve price）。各國(guó)碳交易市場(chǎng)都會(huì)逐步增加排放權(quán)拍賣的比重，如果市場(chǎng)價(jià)格低于管理者給出的拍賣保留價(jià)格，企業(yè)不會(huì)從管理者手中購(gòu)買排放權(quán)，碳排放權(quán)的供給就會(huì)減少，使市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格圍繞保留價(jià)上下小幅波動(dòng)。

　　就價(jià)格上限而言，其設(shè)定應(yīng)參考減排的邊際收益，確保排放權(quán)價(jià)格成為邊際減排成本與邊際收益大體相當(dāng)?shù)闹甘酒鳎∕urray, Newell and Pizer, 2008）。但由于減排的邊際收益難以準(zhǔn)確衡量，管理機(jī)構(gòu)設(shè)定的價(jià)格上限只是一個(gè)大概價(jià)格。歐盟ETS規(guī)定，企業(yè)在第一階段若排放超標(biāo)，將受到每噸CO2 40歐元的懲罰，可理解為購(gòu)買額外排放權(quán)的價(jià)格為每噸40歐元。該價(jià)格超過(guò)了第一階段市價(jià)，并未起到價(jià)格約束作用。

　　除價(jià)格控制外，還可以通過(guò)政府排放權(quán)儲(chǔ)備（allowance reserve）來(lái)調(diào)節(jié)。Murray等（2008）設(shè)計(jì)了加入排放權(quán)儲(chǔ)備的價(jià)格上、下限機(jī)制：如果政府免費(fèi)發(fā)放排放權(quán)，價(jià)格下限就是排放權(quán)最低轉(zhuǎn)讓價(jià)；如果政府通過(guò)拍賣發(fā)放排放權(quán)，就設(shè)定拍賣底價(jià)。在設(shè)定最高價(jià)格時(shí)，管理機(jī)構(gòu)掌握的排放權(quán)儲(chǔ)備可形象地稱為“安全閥”（safety valve, Jacoby & Ellerman,2004）。當(dāng)企業(yè)需要更多的排放權(quán)，可向政府支付一定價(jià)格購(gòu)買。排放權(quán)儲(chǔ)備須有數(shù)量限制，否則過(guò)量發(fā)放會(huì)降低企業(yè)減排動(dòng)力。如圖1所示，D1,D2,D3表示不同水平的排放權(quán)需求：當(dāng)需求為D1時(shí)，需求的增減只要在b段內(nèi)，由于排放權(quán)供給總量不變，將影響市場(chǎng)價(jià)格。如果需求下降到D2，在供給曲線a段，價(jià)格下限將起作用。如果需求上升到D3，管理機(jī)構(gòu)投放規(guī)模為r的排放權(quán)儲(chǔ)備,可平抑價(jià)格，原價(jià)格上限不會(huì)被突破。但排放權(quán)儲(chǔ)備畢竟有限，若需求繼續(xù)上升，市場(chǎng)供求將導(dǎo)致排放權(quán)交易價(jià)提高。

圖1：考慮排放權(quán)儲(chǔ)備的價(jià)格管理

資料來(lái)源：Murray, Newell and Pizer(2008)

　　政府可通過(guò)兩種方法來(lái)發(fā)放排放權(quán)儲(chǔ)備。其一，在每一階段結(jié)束時(shí)，政府集中出售這些額外的排放權(quán)，企業(yè)根據(jù)自身狀況確定購(gòu)買量。如儲(chǔ)備量能滿足需求，售價(jià)固定；若儲(chǔ)備供不應(yīng)求，誰(shuí)報(bào)價(jià)高誰(shuí)獲得。還可借助期權(quán)等衍生工具，如擁有看漲期權(quán)的企業(yè)可在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，以既定價(jià)格買入一定量排放權(quán)。期權(quán)可通過(guò)競(jìng)拍或免費(fèi)獲得，但其總量一定，排放權(quán)儲(chǔ)備不致過(guò)多發(fā)放。當(dāng)排放權(quán)市價(jià)高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)時(shí)，企業(yè)會(huì)行權(quán)，使價(jià)格有所下降。如果市價(jià)低于行權(quán)價(jià)，企業(yè)無(wú)需行權(quán)，直接在市場(chǎng)上購(gòu)買即可。這樣，可保證排放權(quán)市場(chǎng)價(jià)格控制在一定范圍內(nèi)。