?。ㄒ唬┦┝_德碳風(fēng)險值模型

　　施羅德開發(fā)了“氣候進展儀表” （Climate Progress Dashboard）和“碳風(fēng)險值”（Carbon VaR）模型工具，來幫助投資者辨別更嚴(yán)厲的氣候政策和更高的碳價可能給公司的利潤和收益帶來的風(fēng)險。“碳風(fēng)險值”（Carbon VaR）在估算過程中將排放、價格和需求變化這三個關(guān)鍵變量納入考量，評估碳因素對行業(yè)利潤的影響。根據(jù)Carbon VaR的預(yù)測，如碳排放權(quán)價格水平超過100美元每噸二氧化碳，幾乎全球一半的上市公司的盈利將面臨超過20%的漲跌。

圖1. 碳成本上升風(fēng)險的收益百分比

數(shù)據(jù)來源：Schroders和Datastream，Schroders的投資組合價值基于一種假設(shè)策略，該策略包含Schroders管理的五個最大基金，使用了截至2017年5月的成分股數(shù)據(jù)

　　施羅德的“碳風(fēng)險值”模型框架突破了傳統(tǒng)的氣候風(fēng)險評估方法的不足，并解決了投資者衡量氣候變化對公司利潤產(chǎn)生的影響問題。不同于傳統(tǒng)的碳風(fēng)險衡量標(biāo)準(zhǔn)，其將與公司生產(chǎn)和銷售相關(guān)所有溫室氣體都考慮在內(nèi)，并側(cè)重于公司的業(yè)務(wù)模式和利潤驅(qū)動因素，創(chuàng)新性地對公司的碳風(fēng)險值進行綜合評估。以三星和蘋果公司為例，在傳統(tǒng)的碳足跡評估中，三星的碳足跡明顯高于蘋果，主要是因為蘋果將大部分制造業(yè)務(wù)外包，而三星公司則自己生產(chǎn)更多產(chǎn)品。事實上，這兩家公司銷售的消費電子產(chǎn)品是相似的，從產(chǎn)品銷售層面來看實際產(chǎn)生的排放結(jié)果是相同的。投資者想要獲得更準(zhǔn)確的碳風(fēng)險評估和投資對比結(jié)果，還要額外考慮到供應(yīng)商的排放信息，而施羅德的“碳風(fēng)險值”模型就解決了這一問題，能夠綜合衡量一個公司的碳風(fēng)險情況。

　?。ǘ㎝SCI氣候風(fēng)險值模型

　　MSCI ESG Research開發(fā)了“氣候風(fēng)險值”（Climate VaR）模型，旨在提供前瞻性和收益估值的評估，以衡量投資組合中與氣候相關(guān)的潛在風(fēng)險和機會。該模型能夠幫助包括投資經(jīng)理在內(nèi)的金融機構(gòu)、銀行、資產(chǎn)所有者和保險公司等識別資產(chǎn)抵御氣候變化帶來的最大風(fēng)險，更好地評估投資組合對為未來氣候變化影響相關(guān)的潛在成本或利潤，同時創(chuàng)新通過特定的安全模型幫助投資者識別低碳投資機會。通過計算每一種證券和每一種情景的氣候變化帶來的財務(wù)風(fēng)險，MSCI ESG Research提供了一個框架，旨在幫助投資者識別和理解這些風(fēng)險，并采取必要的行動，以實現(xiàn)投資組合績效優(yōu)化、風(fēng)險管理和監(jiān)管報告的目的。

　　“氣候風(fēng)險值”模型強調(diào)證券的市場估值，通過金融建模將氣候相關(guān)成本轉(zhuǎn)化為對公司及其公開交易證券的估值影響。借由這種方式，“氣候風(fēng)險值”框架能夠幫助投資者了解其投資組合中與氣候相關(guān)的潛在下行風(fēng)險或上行機會。下圖顯示了投資組合中的行業(yè)風(fēng)險，可以通過VaR模型來識別氣候風(fēng)險值可能優(yōu)化的行業(yè)。

圖2. 主要行業(yè)的氣候風(fēng)險影響

數(shù)據(jù)來源：MSCI

　　當(dāng)前MSCI的“氣候風(fēng)險值”模型工具已經(jīng)涵蓋了10，000多家公司的所有相關(guān)股票和債券風(fēng)險評估。