根據(jù)涌泉1號(hào)公開(kāi)資料顯示，該款產(chǎn)品采取了常見(jiàn)的“信托+有限”合伙模式。信托公司發(fā)行信托計(jì)劃作為出資人（LP）進(jìn)入有限合伙企業(yè)，而相關(guān)投資機(jī)構(gòu)則作為基金管理方（GP），負(fù)責(zé)項(xiàng)目的具體運(yùn)作事宜。

中建投信托研究創(chuàng)新部總經(jīng)理王苗軍告訴記者，這款產(chǎn)品引入了招銀國(guó)金公司和卡本能源來(lái)負(fù)責(zé)產(chǎn)品運(yùn)作的具體事宜，而中建投則發(fā)揮了資金募集和資源整合的優(yōu)勢(shì)。

迄今為止，國(guó)內(nèi)碳基金普遍運(yùn)作模式頗為類似：在一級(jí)市場(chǎng)上通過(guò)低成本、低風(fēng)險(xiǎn)方式獲得國(guó)家核證自愿減排量（ccer），在二級(jí)市場(chǎng)上鎖定控排企業(yè)配額，通過(guò)CCER置換配額的方式獲得利潤(rùn)差價(jià)。

一些專業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)前碳市場(chǎng)流動(dòng)性差、碳價(jià)格沒(méi)有太大規(guī)律性以及碳價(jià)受政策影響大，通過(guò)市場(chǎng)價(jià)差來(lái)獲得收益的模式風(fēng)險(xiǎn)較大。

對(duì)于涌泉1號(hào)能否實(shí)現(xiàn)其招募書(shū)中提到的9.5%的基礎(chǔ)收益率，受訪者多持謹(jǐn)慎態(tài)度。一位私募公司產(chǎn)品經(jīng)理表示，按照9.5%的基礎(chǔ)收益率再加上行業(yè)通行的3%～4%的產(chǎn)品管理成本，該款產(chǎn)品的融資成本達(dá)到了近13%，相比市場(chǎng)常見(jiàn)的一般信托產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，融資成本較高。

然而，據(jù)王苗軍介紹，該產(chǎn)品盈利主要依靠引導(dǎo)企業(yè)積極開(kāi)展碳資產(chǎn)管理服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)，與碳市場(chǎng)傳統(tǒng)投資行為有較大區(qū)別，并且該項(xiàng)目采用了結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，優(yōu)先級(jí)與劣后級(jí)比例為3:1，優(yōu)先級(jí)資金安全性較高。因此，公司對(duì)于產(chǎn)品的盈利前景比較樂(lè)觀。

對(duì)此，碳交易資本碳金融總監(jiān)寇維維表示，“該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利需要投顧團(tuán)隊(duì)對(duì)碳市場(chǎng)企業(yè)配額和CCER之間的價(jià)差關(guān)系掌握得很好。”

啟元財(cái)富投資總監(jiān)汪鵬認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)尚處于初級(jí)階段，只有當(dāng)整個(gè)碳交易市場(chǎng)交易量增長(zhǎng)到一定程度，才有可能大規(guī)模復(fù)制這一模式，不過(guò)信托此舉將是一種有益的創(chuàng)新嘗試。