在日益嚴(yán)峻的氣候變化問(wèn)題下，越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)通過(guò)建立碳市場(chǎng)這種金融政策來(lái)應(yīng)對(duì)不斷上升的二氧化碳排放。然而，碳市場(chǎng)的非經(jīng)典價(jià)格變動(dòng)，例如歐盟的碳價(jià)格持續(xù)走低、中國(guó)交易價(jià)格的不連續(xù)性變化，都將對(duì)碳市場(chǎng)的作用產(chǎn)生影響。在本文中，研究人員整理了我國(guó)7個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的碳價(jià)數(shù)據(jù)，并通過(guò)多重分形去趨勢(shì)波動(dòng)分析（Multifractal Detrended Fluctuation Analysis，MF-DFA）來(lái)評(píng)估廣義赫斯特指數(shù)（Hurst Exponent），最終分析各個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的效率。

研究結(jié)果表明，我國(guó)的碳市場(chǎng)仍然處于低效率的水平，不過(guò)大多數(shù)的試點(diǎn)碳市場(chǎng)效率隨著時(shí)間推移不斷提高。試點(diǎn)碳市場(chǎng)的效率排名取決于所研究的時(shí)間范圍。在一個(gè)月以?xún)?nèi)的時(shí)間尺度內(nèi)，重慶試點(diǎn)碳市場(chǎng)的排名最高，湖北最低；若時(shí)間尺度較長(zhǎng)時(shí)，北京的碳市場(chǎng)效率最高，而天津最低。因此，政府必須出臺(tái)更為有效的措施來(lái)提升碳市場(chǎng)的效率，引導(dǎo)企業(yè)做出長(zhǎng)期的低碳投資決策，從而實(shí)現(xiàn)獨(dú)立減排。   

編者按

    

赫斯特指數(shù)(Hurst Exponent)是用來(lái)衡量時(shí)間序列是否有長(zhǎng)期記憶的一個(gè)指標(biāo)，這一指標(biāo)最初由英國(guó)水利學(xué)家Harold Edwin Hurst提出，也以他的名字命名。哈羅德最初提出這個(gè)指數(shù)是為了研究尼羅河洪水和干旱的時(shí)間序列規(guī)律從而決定最優(yōu)的大壩尺寸，然而金融界人士卻發(fā)現(xiàn)這個(gè)指數(shù)對(duì)于金融市場(chǎng)也有意義，被廣泛用于資本市場(chǎng)的混沌分形分析。Hurst指數(shù)體現(xiàn)了時(shí)間序列的自相關(guān)性，尤其反映了序列中隱藏的長(zhǎng)期趨勢(shì)，統(tǒng)計(jì)學(xué)上稱(chēng)為長(zhǎng)期記憶(long-term memory)。這一指數(shù)與趨勢(shì)的關(guān)系如下：Hurst指數(shù)>0.5，記憶強(qiáng)，未來(lái)的增量和過(guò)去的增量相關(guān)，繼續(xù)保持現(xiàn)有趨勢(shì)的可能性強(qiáng)。Hurst指數(shù)< 0.5 ，很有可能是記憶的轉(zhuǎn)弱，趨勢(shì)結(jié)束和反轉(zhuǎn)的開(kāi)始(mean reversion)。Hurst指數(shù)數(shù)值越接近0.5說(shuō)明隨機(jī)性越強(qiáng)，無(wú)法判定走向(Random Walk)。