2008年2月舉行的歐盟會(huì)議上，英國首相布朗甚至高調(diào)提出在歐盟成立一家獨(dú)立的“碳銀行”，主要承擔(dān)兩大功能:一是負(fù)責(zé)制定歐盟各國二氧化碳排放權(quán)的配額，二是負(fù)責(zé)組織碳交易市場的運(yùn)行。銀行的地位類似于目前的歐洲央行，獨(dú)立于歐盟委員會(huì)和各國政府，但職能不是“歐元”發(fā)行和銀行監(jiān)管，而是“碳排放權(quán)”的發(fā)行和交易市場監(jiān)管。布朗稱，這將有助于完善歐盟的碳排放交易體系，并將“建立歐盟碳交易市場長期的透明度和可預(yù)見性，而這正是該市場目前所必需的”。

       溫室氣體減排活動(dòng)與資本市場的結(jié)合、碳排放權(quán)被賦予“貨幣”的功能，這些最前沿的碳經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象對中國的傳統(tǒng)思維提出挑戰(zhàn)。當(dāng)前，中國碳交易市場較為混亂，多是公司之間的場外交易，缺乏價(jià)格形成機(jī)制。CDM市場缺乏規(guī)范和監(jiān)管，供需雙方交流渠道狹窄，信息、價(jià)格不透明，買方、中間商、開發(fā)商缺乏標(biāo)準(zhǔn)和資質(zhì)，完全是市場初級階段的表現(xiàn)。

       歐洲、美國等發(fā)達(dá)國家已經(jīng)形成了碳排放交易中心，甚至出現(xiàn)了排放權(quán)證券化的衍生金融工具。交易中心的出現(xiàn)促進(jìn)了碳排放交易的發(fā)展，為碳排放交易提供了更為透明的信息披露渠道，更重要的是發(fā)達(dá)國家掌握了碳排放交易價(jià)格的話語權(quán)。而源于發(fā)展中國家的場內(nèi)交易非常稀少，幾乎不存在高端的衍生品交易。新加坡的亞洲碳交易所（ACX）和巴西的商品期貨交易所（BM&F）是拍賣性質(zhì)，印度孟買的多種商品交易所（MCX）剛剛推出5種CER期貨合約，是發(fā)展中國家的真正交易所交易。還有比較富裕的發(fā)展中國家，如南非早在2005年開發(fā)了碳金融工具，在約翰內(nèi)斯堡證券交易所（JSE）發(fā)行了基于CER的碳金融產(chǎn)品——碳本票。

       中國擁有世界上第二大碳排放資源，是國際碳市場的主體，應(yīng)該建立上升到市場層面的交易平臺(tái)并形成價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，培育碳交易市場體系。同時(shí)，在認(rèn)識(shí)碳資源價(jià)值和相關(guān)金融服務(wù)的作用的基礎(chǔ)上，政府應(yīng)鼓勵(lì)國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者參與CDM市場，加快CO2排放權(quán)衍生產(chǎn)品的金融創(chuàng)新、開展碳金融服務(wù)。機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)充分利用國內(nèi)碳市場潛力巨大這樣的有利條件，做市CDM、集合大規(guī)模收購CER，然后進(jìn)入歐洲氣候交易所等進(jìn)行二級CER交易的場所建立交易頭寸獲利。

       對于機(jī)構(gòu)投資者，開發(fā)與CDM或EUA相關(guān)的碳金融工具，投入國內(nèi)資本市場也是不錯(cuò)的選擇。南非德斯德林·沃特福德證券公司上市了一種買家可以選擇以CERs或現(xiàn)金方式兌付的遠(yuǎn)期票據(jù):碳本票，價(jià)格為12美元/張。每張?zhí)急酒贝硪粋€(gè)CER，交貨期為4年以后。為了對付每一個(gè)碳本票，沃特福德公司在發(fā)展中國家通過中介簽約CDM項(xiàng)目獲得CER，并通過風(fēng)險(xiǎn)管理確保在指定時(shí)間交付CER。鑒于中國是CER最大供應(yīng)國，中國也可能是這些碳本票的本源。為什么中國的證券公司或投資機(jī)構(gòu)不能利用自身的資金優(yōu)勢直接開發(fā)與CDM相關(guān)的投資產(chǎn)品?將投資產(chǎn)品注入“控制全球變暖和溫室氣體排放”概念，引領(lǐng)大眾在關(guān)注投資收益的同時(shí)，關(guān)心環(huán)保及社會(huì)公益，倡導(dǎo)投資者收益與社會(huì)公益雙贏的理財(cái)新境界，這樣的創(chuàng)投概念、環(huán)保新概念不正是資本市場熱捧的嗎?

       從CDM賣方角度，當(dāng)前國際碳市場交易量和交易額高速增長、價(jià)格波動(dòng)頻繁，CDM項(xiàng)目業(yè)主和國內(nèi)投資者在與買方簽訂長期鎖定價(jià)格合同的同時(shí)，應(yīng)主動(dòng)地對碳價(jià)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。例如，國內(nèi)CDM賣方在簽訂出售協(xié)議前就在期貨市場上建立空頭頭寸，在正式簽約時(shí)對沖平倉，這樣可以對沖這段時(shí)間排放權(quán)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。一旦簽訂了未來幾年的出售協(xié)議后，賣方可以在期貨市場上建立多頭頭寸，以防止排放權(quán)價(jià)格上漲而流失的利潤，并且頭寸可以隨著合同期的延續(xù)而不斷展期。雖然國內(nèi)僅有31家公司可進(jìn)行境外期貨套期保值業(yè)務(wù)，但CDM項(xiàng)目業(yè)主或機(jī)構(gòu)投資者也可以通過在歐美氣候交易所有席位的經(jīng)紀(jì)公司在海外市場進(jìn)行排放權(quán)套期保值。（完）