“此次試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至煤電領(lǐng)域，不僅為REITs市場(chǎng)帶來規(guī)模巨大、收益穩(wěn)定的燃煤發(fā)電資產(chǎn)來源，還將助力能源轉(zhuǎn)型和‘雙碳’目標(biāo)?！被葑u(yù)評(píng)級(jí)全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及項(xiàng)目融資高級(jí)分析師何渝昊接受《中國(guó)能源報(bào)》采訪時(shí)表示，“以融資促進(jìn)投資，引導(dǎo)更多資本支持能源轉(zhuǎn)型，吸引更多投資主體推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升回收資金使用靈活性，盤活存量資產(chǎn)?！?/div>
安永大中華區(qū)能源與基礎(chǔ)設(shè)施主管合伙人、
碳中和主管合伙人朱亞明表達(dá)了類似看法，他對(duì)《中國(guó)能源報(bào)》記者說：“燃煤發(fā)電目前在我國(guó)電源結(jié)構(gòu)仍占據(jù)主導(dǎo)地位，在保障能源供給的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)‘雙碳’目標(biāo)，煤電清潔低碳化和靈活性改造是必經(jīng)之路，將清潔煤電資產(chǎn)納入REITs有助于我國(guó)能源低碳轉(zhuǎn)型循序漸進(jìn)穩(wěn)步推進(jìn)?！?/div>
能源類REITs愈發(fā)受到追捧
《通知》進(jìn)一步豐富能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)容，凸顯出能源類REITs產(chǎn)品備受青睞的現(xiàn)狀。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月10日，我國(guó)公募REITs市場(chǎng)已有36只產(chǎn)品上市，整體發(fā)行規(guī)模突破千億元大關(guān)。其中，新能源REITs有5只，總規(guī)模超158億元，涵蓋了生物質(zhì)能發(fā)電、天然氣發(fā)電，光伏發(fā)電等領(lǐng)域。
中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司資本業(yè)務(wù)創(chuàng)新咨詢中心主任徐成彬指出，深能源燃?xì)獍l(fā)電、國(guó)家電投海上風(fēng)電、京能光伏發(fā)電等清潔能源REITs項(xiàng)目上市以來的穩(wěn)健表現(xiàn)，為更多能源基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行REITs提振了信心，近期特變電工新能源REIT和明陽智能新能源REIT火爆認(rèn)購(gòu)便是證明。
6月12日至6月13日，華夏特變電工新能源REIT正式發(fā)售。這是
新疆首單公募REITs，也是全國(guó)首單民營(yíng)企業(yè)能源類REITs，基金首發(fā)底層資產(chǎn)新疆哈密光伏項(xiàng)目是承擔(dān)西電東送任務(wù)的新能源項(xiàng)目，資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。7月，中信建投明陽智能新能源REIT獲上交所批復(fù)，這是全國(guó)首單陸上風(fēng)電公募REITs，也是全國(guó)首單民營(yíng)風(fēng)電公募REITs，底層資產(chǎn)是分別位于
河北滄州的黃驊舊城風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目及位于
內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市克什克騰旗的紅土井子風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目。
清潔能源類REITs受到追捧，一方面是因?yàn)槠浒l(fā)展與國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略相契合，受到政策大力支持；另一方面，隨著能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，綠色投資愈發(fā)受到市場(chǎng)關(guān)注，且能源資產(chǎn)往往具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，通過投資這類REITs能夠獲得穩(wěn)定收益。
何渝昊表示，按發(fā)行規(guī)?？矗茉搭怰EITs排第三，僅次于高速公路和產(chǎn)業(yè)園?！啊p碳’目標(biāo)和一系列支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，為能源類REITs提供了強(qiáng)有力的支撐?！彼f，“新能源項(xiàng)目通常具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，比如光伏發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電等，其收益周期較長(zhǎng)且相對(duì)穩(wěn)定，能夠?yàn)镽EITs提供持續(xù)的分紅能力，吸引長(zhǎng)期投資者?！?/div>
強(qiáng)制分紅和抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出
REITs作為一種市場(chǎng)化的融資方式，以發(fā)行收益憑證的方式匯集資金，由專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)的投資經(jīng)營(yíng)管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者，是實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)證券化的重要手段。
據(jù)了解，《通知》取消了用于存量資產(chǎn)收購(gòu)的30%比例上限，并將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例上限從10%提高至15%，這些調(diào)整意味著為發(fā)起人提供了更大的資金使用自主權(quán)。
“目前在我國(guó)，主要以基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)作為底層資產(chǎn)發(fā)行REITs，如
交通、能源、市政等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。”何渝昊告訴記者，“相較于傳統(tǒng)的銀行貸款和債券融資，REITs融資成本更低，因?yàn)槠渲饕揽抗蓹?quán)融資，不需要支付高額利息。在能源，交通等大型基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)中，原始權(quán)益人能夠降低杠桿，快速回籠資金，用于其他項(xiàng)目的投資和公司進(jìn)一步發(fā)展?！?/div>
基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常具有投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，傳統(tǒng)融資方式如銀行貸款和債券融資有一定的局限性。能源類基礎(chǔ)設(shè)施則具備抗經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的特性，且多是與國(guó)計(jì)民生相關(guān)、具有極強(qiáng)剛需屬性
電力項(xiàng)目。REITs的優(yōu)勢(shì)得到極大體現(xiàn)，既有強(qiáng)制分紅機(jī)制保證相對(duì)穩(wěn)定的收益，又能降低底層資產(chǎn)原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債比率，有利于實(shí)現(xiàn)動(dòng)能轉(zhuǎn)換并保持項(xiàng)目的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，減少剛性兌付，激發(fā)社會(huì)資本參與能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極性。
在朱亞明看來，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs作為盤活重資產(chǎn)的重要金融工具，發(fā)展正逢其時(shí)?！盎A(chǔ)設(shè)施公募REITs投資于各類重資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施，為地方政府投資的各類PPP項(xiàng)目提供了合適的退出渠道，有助于降低地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也有利于降低融資企業(yè)的杠桿率，通過低門檻、高流動(dòng)性的投資方式拓寬了社會(huì)融資渠道，提高直接融資，引導(dǎo)各類資金參與投資基建，在當(dāng)下對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要現(xiàn)實(shí)意義?！?/div>
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